A股“股王”宝座易主后复归：贵州茅台反超源杰科技重夺股价第一

　　4月20日，A股市场见证了一“股王”宝座的激烈争夺。贵州茅台（600519.SH）盘中股价反超源杰科技（688498.SH），重新夺回A股市场股价“一哥”的位置。

　　截至当天收盘，贵州茅台报1410.89元/股，股价上涨了0.26%，源杰科技报1387.66元/股，股价下跌了3.97%。

　　而在4月17日，源杰科技股价超越贵州茅台，成为A股新晋“股王”。当日早盘，在光通信板块带动下，源杰科技股价持续走强，盘中一度触及1460.08元/股的历史高点，最终收涨10.05%，收于1445元/股。与此同时，贵州茅台当日股价大幅低开超4%，最终收跌3.8%，报1407.24元/股。

　　据了解，这是自2025年8月寒武纪（688256.SH）首次超越茅台以来，第二只科技股完成对消费龙头贵州茅台的股价反超。

　　源杰科技成立于2013年，2022年12月登陆科创板，是国内稀缺的光芯片IDM（集成器件制造商）厂商，主营业务覆盖芯片设计、外延生长、晶圆制造到测试封装的全产业链。公司核心产品为磷化铟基激光器芯片，广泛应用于5G通信、数据中心、CPO（共封装光学）等领域。

　　从2024年9月24日至今，源杰科技累计涨幅约为1569.42%，是这轮行情中表现最抢眼的个股之一。今年3月20日，源杰科技收盘价首次突破1000元，跻身A股“千元股俱乐部”。

　　源杰科技年报显示，2025年公司实现营业收入6.01亿元，同比增加138.50%；归属于母公司所有者的净利润1.91亿元，同比扭亏。

　　对于业绩增长的原因，源杰科技在年报中提到：报告期公司收入增长，主要系数据中心业务收入增长，占公司整体的收入比例提升，公司整体产品结构的进一步优化，加之数据中心产品毛利率较高，因而，公司的净利润水平同比增加。

　　公司通过私募基金间接参与股权投资，主要投资于中国境内的新一代信息技术、智能制造等高科技行业领域内具有发展潜力的企业。随着被投资企业估值上升，产生投资收益贡献。报告期内随着政府补助项目完成验收，确认政府补助也对净利润有一定贡献。

　　近期，源杰科技还在冲击H股上市。3月6日晚，源杰科技公告称，拟在境外发行H股，申请于港交所主板上市，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力。公司将在24个月内选择适当窗口完成上市。

　　4月16日晚间，贵州茅台2025年年报披露。数据显示，贵州茅台2025年实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元。

　　数据显示，2025年是贵州茅台上市以来首次出现营收、净利润双双下滑。

　　根据年报，贵州茅台解释，营业收入变动，主要是酱香系列酒产品结构调整影响。数据显示，2025年，茅台酒实现营业收入1465亿元，同比微增0.39%；毛利率93.53%，较上年减少0.53个百分点。其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。

　　从季度分布看，第一季度营收500.61亿元、净利润268.47亿元，明显强于其余三个季度，全年业绩呈现前高后低态势。第二至第四季度营收分别为387.88亿元、390.64亿元和403.84亿元，净利润分别为185.55亿元、192.24亿元和176.93亿元。

　　分产品看，2025年，茅台酒实现营业收入1465亿元，同比增长0.39%；毛利率93.53%，较上年减少0.53个百分点。其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。

　　近期，贵州茅台时隔近两年半以来再度宣布上调茅台酒价格，引发市场广泛关注。

　　3月30日晚间，贵州茅台发布公告称，自3月31日起，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。

　　贵州茅台表示，此次价格调整预计将对公司经营业绩产生一定影响。此次调价距离上一次贵州茅台宣布提价已过去近两年半的时间。2023年10月31日，公司发布公告称，自2023年11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%，由969元/瓶调整至1169元/瓶。